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usdt自动充提教程网(www.6allbet.com):首席展望|保银投资张智威:估值分化远没到头,最看好四板块

来源:申博官方网 发布时间:2021-02-17 浏览次数:

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原题目:首席展望|保银投资张智威:估值分化远没到头,最看好四板块

【编者按】

牛年来了,牛市能否继续?克日,汹涌新闻记者专访多名券商首席计谋分析师、首席经济学家,明星基金司理,切脉牛年新主线,挖掘牛市新机遇,展望市场新走向。

本期刊出的是对保银投资总裁、首席经济学家张智威的专访。

保银投资总裁、首席经济学家张智威

进入2021年,A股市场显示相当可观,不少机构都在强调“春季躁动”。张智威以为,今年的春季行情和通常所说的或者已往对照常见的春季行情有对照显著的差别。已往常见的春季行情多半是轰轰烈烈的普涨行情,大多数股票、大多数投资者都能赚钱,只是涨的有快慢、赚的有若干差别。但今年的春季行情更多地泛起的是股价分化的款式。

在张智威看来,A股现在泛起出对照强烈的结构化特征,市场依然是两极分化,随同少数龙头股上涨的是绝大多数小市值公司的连续下跌。估值分化和股价分化可谓达到了有A股以来最极端的状态,与外洋对照,无论是龙头公司的估值,照样小市值公司在成交金额中的比重,都解释晰从历久看,A股的估值分化很可能还远远没有到头。

展望未来,从三到六个月的维度看,张智威对市场的看法相对郑重。张智威示意,已往几个月疫苗的乐成开发和美国大选的效果都给了股市壮大的推动力,经济恢复的预期已经充实显示在股价中。海内的股市从估值角度来看已经处于历史相对高位。向前看市场面临的最大风险是海内钱币政策的收紧。

详细到板块方面,张智威主要看好四大板块。

一是新能源板块。“碳中和”靠山下,新能源、尤其是风电和光伏新增装机将快速提升,逐步取代传统能源,投资新能源行业中的优质公司将有助于获得超额收益。

第二是消费和科技。只管消费板块股票涨幅已经较大,但消费内循环加速、人口老龄化等仍然会带来物美价廉的消费品种投资机遇。科技方面,国产替换外洋入口的历程连续加速将带来硬件投资机遇。

第三是线上经济。现在疫情暂时还未平息,网上经济好比线上消费、线上办公、线上教育,依旧存在较大投资机遇。

“第四是线下高等教育,我们对照看好线下民营高等教育行业投资机遇。” 张智威说。

以下是汹涌新闻记者与张智威的采访实录:

汹涌新闻:回首2020年,你对于行情最大的感受是怎样的?你以为2020年A股走强的缘故原由主要是什么?

张智威:2020年在疫情的打击下,市场行情泛起出一波三折的特征。2020年A股走强的主要缘故原由是流动性宽松和政策指导。2020年年头受新冠疫情打击,经济按下了暂停键。在国家各项政策的有用推动下,海内经济逐渐苏醒。央行也通过释放合意流动性,加强对实体经济的支持力度。2020年央行通过公开市场实现净投放13040亿元,通过降准释放历久资金约1.75万亿元。从政策上看,经济集会中多次强调房住不炒的政策原则,指导历久资金流入股市,对A股的权益市场发生结构性的利好。

汹涌新闻:不少机构都在强调“春季躁动”,但实在近期市场颠簸不小,你以为春季躁动还在吗?

张智威:今年的春季行情和通常所说的或者已往对照常见的春季行情有对照显著的差别。已往常见的春季行情多半是轰轰烈烈的普涨行情,大多数股票、大多数投资者都能赚钱,只是涨的有快慢、赚的有若干差别。但今年的春季行情更多地泛起的是股价分化的款式。我以为春季躁动还在,只是会加倍分化。

汹涌新闻:2020年以来,机构抱团的征象十分显著,你以为这种征象是会继续连续下去照样瓦解?为什么?

张智威:在中国经济放缓的情况下,每个行业的资源都有向龙头股集中的趋势,因此头部公司业绩增进相对而言更快。抱团标的基本是有业绩支持的,机构投资者也较为理性,我们以为这种征象短期仍可以维持。

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汹涌新闻:现在A股的估值怎么样?

张智威:我们以为A股现在泛起出对照强烈的结构化特征,市场依然是两极分化,随同少数龙头股上涨的是绝大多数小市值公司的连续下跌。估值分化和股价分化可谓达到了有A股以来最极端的状态,与外洋对照,无论是龙头公司的估值,照样小市值公司在成交金额中的比重,都解释晰从历久看,A股的估值分化很可能还远远没有到头。

汹涌新闻:在履历了2020年极为不寻常的一年之后,牛年的宏观经济环境会怎么样?

张智威:2021年预计钱币政策会逐步收紧。关于钱币政策退出的声音在去年就不绝于耳,年终中央经济工作集会提出的“不急转弯”也表示政策会有转变。当前市场体贴的焦点是:春节事后,央行是否会继续收紧钱币政策。实在不管时间早晚,央行政策的收紧都已经基本确定了。特别是信贷和钱币的数据都会在未来几个月泛起同比显著下降。需要指出的是由于经济整体负债率上升,一旦钱币政策边际收紧,就会泛起一些企业债务风险提高。因此A股市场在未来几个月可能面临更高的不确定性。

汹涌新闻:若何看待2021年A股市场的显示?是否会延续2020年?

张智威:我们对A股2021年的看法是中历久坚定看好,短期相对郑重,港股可能跑赢A股。

首先,从未来三到五年的维度来看,中国的资源市场前景乐观。中国正在推动新一轮的改革开放。去年中国加入RCEP,和欧洲杀青投资协定,今年准备推出股市的注册制,同时正在讨论研究加入CPTPP,这一系列具有实质内容的改革开放措施,在未来几年将辅助中国提升全要素生产率。也会使得中国的资源市场加倍有用率,对国际投资者的更具有吸引力。海内发生的地方国企债券违约事宜,打破了刚兑的信仰,使得投资者准确认识到金融市场的风险订价。以及在历次高层经济集会中,强调房住不炒的政策原则,都对海内的权益市场发生结构性的利好。

从三到六个月的维度看,我们对市场的看法相对郑重。已往几个月疫苗的乐成开发和美国大选的效果都给了股市壮大的推动力,经济恢复的预期已经充实显示在股价中。海内的股市从估值角度来看已经处于历史相对高位。向前看市场面临的最大风险是海内钱币政策的收紧。

汹涌新闻:2020年,新能源板块成为市场绝对的“风口”,缘故原由是什么?你以为牛年还能延续这种势头吗?

张智威:新能源板块2020年成为市场绝对的“风口”,主要是基本面转好和政策支持力度加大。

从基本面来看,随着光伏、风电等新能源度电成本的进一步下降,新能源装机量将快速提升。已往10年,新能源度电成本快速下降,光伏度电成本下降到了0.05美元/度,降幅达86%;风电为0.045美元/度,降幅达67%,均低于火电的0.102美元/度和气电的0.06美元/度,已经实现平价。新能源可替换的能源市场空间大,较传统能源具有经济性优势。

从政策上看,中央经济工作集会明确了“碳中和”目的,为可再生能源产业营造伟大发展前景。政策支持和权威计划指导了未来可再生能源装机的渗透速率,“碳中和”靠山下,新能源、尤其是风电和光伏新增装机将快速提升,逐步取代传统能源,投资新能源行业中的优质公司将有助于获得超额收益。

新能源产业渗透率连续提升,存在诸多投资机遇。2021年我们仍然看好新能源板块的发展机遇,但现在部门细分领域,例如新能源车板块,整体估值偏高,短期需小心估值风险。

汹涌新闻:今年你最看好哪几个板块?为什么?

张智威:2021年我们主要看好以下几个板块:

一是新能源板块。“碳中和”靠山下,新能源、尤其是风电和光伏新增装机将快速提升,逐步取代传统能源,投资新能源行业中的优质公司将有助于获得超额收益。

第二是消费和科技。只管消费板块股票涨幅已经较大,但消费内循环加速、人口老龄化等仍然会带来物美价廉的消费品种投资机遇。科技方面,国产替换外洋入口的历程连续加速将带来硬件投资机遇。

第三是线上经济。现在疫情暂时还未平息,网上经济好比线上消费、线上办公、线上教育,依旧存在较大投资机遇。

第四是线下高等教育,我们对照看好线下民营高等教育行业投资机遇。

汹涌新闻:你以为2021年市场主要风险是什么?

张智威:2021年市场需要重点关注钱币政策收紧的风险。已往中外央行都很少讨论股市是否存在泡沫,一样平常钱币政策的讨论都只局限在实体经济。这一次央行钱币政策委员马骏在一月提醒对某些领域泡沫的忧郁,而且央行之后收紧流动性推高市场利率。已往春节前一样平常央行都会对市场注入流动性,这次反其道而行之,给市场释放了一个清晰的信号,解释钱币政策已经转向。

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